[摘要]运用我国14家上市银行2001年一2010年的年度数据，将我国上市银行分为股份制银行、国有银行和城市商业银行三类，将银行风险分为信用风险、流动性风险和市场风险，建立面板模型，利用Eviews6软件实证分析了公司治理对我国上市银行风险的影响。实证结果表明：高管薪酬与三类银行信用风险，市场风险和流动性风险均呈负相关的关系，表明高管薪酬越高，银行风险越小；对股份制银行和城市商业银行来说，股权集中度与银行信用风险负相关，表明股权集中度越高，信用风险越小；对于国有银行来说，股权集中度与银行风险正相关，表明股权集中度越高，银行风险越高；董事会规模与银行风险承担的分析，也出现的相同的情况，对于股份制银行来说，董事会规模与市场风险负相关，表明董事会规模越大，市场风险越小；对于国有银行来说，董事会规模与市场风险正相关，表明董事会规模越大，市场风险越大；对于城市商业银行来说，董事会规模与市场风险的关系并不显著。

[关键词]公司治理；风险承担；上市银行AnEmpiricalStudyoftheInfluenceofCorporateGovernanceupontheRiskofCommercialBankofChinaWA_NGXiao-feng，WUCong—gen(SchoolofFinance，NortheastUniversityofFinance，Delian，Liaoning116025，China)Abstract：Onthebasisofannualdataof14Chinesemarketingbanksfrom2001to2010，thisarticlepidesChina’soperatingbanksintothreecategories，namelybankswithshareholdingsystems，state—ownedbanksandmunicipalcommercialbanks，whilethebank—ingriskintocreditrisk，liquidityriskandmarketrisk．Aimingtoestablishpanelmodel，itavailsoftheEview6softwaretoofferanempiricalanalysisoftheinfluenceofcompanygovernanceupontheriskofChina’smarketingbanks．Theresultshowsthattheexecu—rivepaypresentsanegativecorrelationwithbankingcreditrisk，marketingriskandliquidityrisk；andthatthehighertheexecutivepaythelessthebankingrisk；andthat，forshareholdingbanksandmunicipalcommercialbanks，theconcentrationratioofstockrightspresentsanegativecorrelationtobankingcreditrisk，sothehighertheconcentrationratio，thelessthecreditrisk；andthatforthestate—ownedbanks，theconcentrationratioofstockrightspresentsapositiverelationtobankingrisk，sothehighertheconcentra—tlonratiothehigherthebankingrisk；andthatitisthesamecasewithanalysisofscopeofboardofdirectorsandtherisk—takingofthebanks，sofortheshare-holdingbanks，thescopeoftheboardofdirectorsisnegativelyrelatedtomarketingrisk，thenthebiggerboardofdirectors，thelessthemarketingrisk；andthatforthestate—ownedbanks，thescopeofboardofdirectorsispositivelyrelatedtomarketingrisk，sothebiggertheboardandgreatertherisk；andthatforthemunicipalcommercialbanks，therelationshipbe—tweenthescopeoftheboardofdirectorsandthemarketingriskisnotclearlyrevealed．Keywords：corporategovernance；risk-taking；marketingbank美国次贷危机爆发的原因是贷款机构向次级贷款者贷款产生的巨大信用风险。当这些次级贷款者不能按时还款时，贷款机构就会破产。银行内部治理机制对次贷危机负有很大的责任。2001年4月里昂亚洲证券公司在“新兴市场公司治理”研究报告中指出，在过去的5年中新兴市场的前100大股报2011年第6期王晓枫，等：公司治理对我国商业银行风险影响的实证研究不力，也会使得银行风险加大。

从集体决策理论出发，由于受到集体成员之间的个人判断能力，信息处理能力的差异性，集体成员之间存在多元化思想，而且他们之间还会存在很高的沟通成本，以致集体决策的最终结果是一个反应各个集体成员之间多元化思想的“折中和妥协”。董事会规模较大的银行，由于人数众多，很容易造成沟通和协调苦难，往往董事会的一些决策都是“折中和妥协”的结果，造成银行效率低下，银行风险升高。

独立董事比例是指董事会中独立董事人数与董事会人数的比。独立董事一般情况下是相关行业的专家和学者，而且和公司没有关联关系。一般董事会成员是有全体股东选举产生，大股东的投票权高于小股东的投票权，从一定的意义上讲，董事会代表的是公司大股东的权益，中小股东的利益得不到很好保护。独立董事的引入可以平衡董事会各种利益关系，保持董事会的独立性，使得董事会能够更好的发挥监督作用，从而降低银行风险。独立董事既不代表大股东的利益也不代表小股东的利益，从而更能公正的对待每一项投资决策，对投资者而言可以从一定程度上降低银行风险。

(三)经理层结构与银行风险现代公司实行的是所有权和经营权相分离的组织模式，管理层负责公司的日常经营活动的实施。

由于信息不对称等原因，所有者只能在事后了解公司的真实经营情况，当股东目标和管理层目标不一致时，就会给公司带来风险，损害股东的权益。激励机制可以解决这一委托代理问题，激励机制包括薪酬制和持股制。

高管薪酬将公司的经营成果和经理层的利益绑定在一起，从而使得经理层的利益和公司的总体价值趋于一致。即实现了公司经营目标，个人收益目标也能实现。高管薪酬激励模式使得经理层有动力努力经营银行，为银行创造更多的利润，降低银行风险。但是固定式的薪酬激励机制让经理层变得“懒惰”，因为一旦经理层薪酬固定，做好或者不好都没有什么影响。由于信息不对称或者信息获得成本过高等原因，所有者不能立刻发现经理层的行为，银行经营会偏离目标。现在流行的薪酬机制是固定基本工资+绩效奖金的形式，这种激励对于经理层或者是银行来说，都能获益。银行通过这个激励方式能实现整体目标，经理层可以通过努力经营获得高额收益。

高管持股是让经理层持有部分股权或是让经理层拥有股票期权。高管持股使得经理层变成了银行的所有者，不再仅仅负责经营而已。经理层代表的全体股东(包括经理层)，银行的任何风险都是他们自己的风险。从而经理层在经营的过程中更加注意风险管理与风险控制。从理论讲如果让经理层全部持股，公司所有权和经营权就是一致的，就不会出现委托代理问题。现代公司设定的机制是让经理层持有少数股权，将经理层的利益和公司的利益绑定在一起。通过高管持股的形式使得银行减少了委托代理问题，可以降低银行风险。

三、公司治理与银行风险的实证分析(一)数据来源与变量选择在2000年以前，我国只有深圳发展银行(1991)和上海浦东发展银行(1999)上市，到目前为止我国总共也只有16家银行上市，且大部分都是在2007年才上市。从上市的时间表可以看出：我国首先上市的是股份制商业银行，接着是国有银行，再次是城市商业银行，而且在2007年7家银行扎堆上市。本文将利用2001年一2010年间的14家上市银行的面板数据，建立PanelData模型，将上市银行分为股份制银行、国有银行和城市商业银行，分别建立模型，研究公司治理结构与银行风险承担的关系。由于农业银行和光大银行2010年才上市，数据较少，将不对其进行分析。本文数据来源：Wind金融数据库、Reset数据库和各银行2001年一2010年度财务报表。

变量说明袁

本文研究的是我国上市银行公司治理与银行风险之间的关系，银行风险是被解释变量，公司治理是75011年第6期王晓枫，等：公司治理对我国商业银行风险影响的实证研究根据方程(1)，针对不同类型的银行的不同风险分别研究，本文利用我国上市银行2001年一2010年的面板数据，运用Eviews6．0进行实证分析，对面板数据进行了相关的单位根检验和协整检验，并用固定效应模型和随机效果模型进行检验，结果如下：首先就股份制银行公司治理与银行风险的模型来说，以信用风险为被解释变量的估计结果：该模型通过了检验，高管薪酬、股权集中度、独立董事比例与信用风险显著负相关，董事会规模与信用风险正相关。我们可以得出以下结论，前3名高管薪酬越高，股权集中度越高，独立董事比例越高，董事会规模越小，银行的信用风险越小。以市场风险为被解释变量的估计结果，该模型通过了检验，高管薪酬、股权集中度、董事会规模与银行的市&#2233