内容摘要:本文通过分析海外石油投资的特殊性及其风险特征，提出了一套包括风险因素分析识别、风险评估、风险管理对策选择和风险的保障实施与促进四个部分，覆盖投资全过程、全要素的动态、可调的风险管理体系。(一 ) 概 述
当前 ， 国内各大石油集团正积极开拓海外市场，以弥补我国石油资源的缺乏，海外业务已涵盖石油工业上、下游产业，其战略地位也愈发重要。海外石油投资是一个高风险、高投入、高回报的项目，所涉及到的风险除了一般行业的工程技术风险、经济风险和政治风险外，还有其特有的地质风险，经常面临着投资不能如数回收甚至沉没的情况。海外石油投资的管理实际就是风险管理，需要有一整套有效的严谨的风险管理程序。
风 险管 理 的内容主要包括:识别各种可能减少投资价值的重大风险，衡量潜在的损失频率和损失程度，开发并选择适当的风险管理方法，实施所选定的风险管理方法，持续地对风险管理的实施情况和适用性进行监督。
由此 我 们 推出风险管理的程序: (1)风险的识别，就是指通过各种科学的方法，寻找并发现项目所面临的各种可能风险。(2)风险的衡量评估，运用各种处理技术，对所面临的风险进行量化评估。(3 )风险的对策选择，根据目前所面临的风险情况，选择经济上合理、技术上可行的管理技术来应付未来的损失。(4)风险管理的保障实施与促进，根据风险的对策选择，制定详细的风险管理执行计划。
从上 面 的 分析可以看出，一个完整的风险管理体系应该包括风险因素分析、风险评估、风险管理对策选择及风险的保障实施与促进这四部分。这套海外石油投资风险管理体系也是从这几方面构建的，只是由于海外石油投资的特殊性及其风险特征，所以这套体系的风险因素分析识别、风险评估、风险管理对策选择和风险的保障实施与促进，都有其独特的方法和内容。
(二 ) 海 外 石 油投资风险管理体系的构建风 险 管 理体系的具体实施可以用以下框图表示，如图1:


1. 海 外 石油投资中的风险因素识别。风险识别的目标是识别和确定出究竟有哪些风险，这些风险究竟有哪些基本特征，以及这些风险因素会影响投资的哪些方面。石油投资风险可分为:地质风险、技术风险、经济风险和政治风险。地质风险是指油气勘探开发投资结果找不到油气，或找不到具有商业价值的油气田的可能性;技术风险是指由于技术设计、施工、操作等原因而给投资项目造成的风险性;经济风险是指由于成本、价格等经济因素的不测变化而造成的风险，世界政治经济形势的变化，直接会影响到项目产出价值的波动，主要有油价风险、费用风险、金融风险和税收租金风险;政治风险是指由于资源国政府或立法改变而对石油公司造成投资失利的可能性，主要包括国有化风险、战争内乱风险、转移风险。
海 外 投 资项目中常用到的风险识别方法有SWOT法，流程图法、头脑风暴法、情景分析法、财务报表法等。
SW O T法 就是对优势(strenth) 、劣势(weak)、机会(opportunity)、威胁(threat)进行评价的方式，主要用于投资方向的风险识别，通过分析投资的外部环境机会威胁和公司自身优劣势的比较，进行组合，确定投资方向，分析制定跨国经营战略图1海外石油投资项目风险管理体系框图流程 图 法 就是给出项目工作流程，各部门之间的相互关系等信息图表，用这些图表全面地分析和识别风险，这种方法结构化程度高，对于识别系统风险和各种风险要素非常有用。使用流程图法可以帮助风险识别人员分析和识别投资的风险、投资各个环节存在的风险以及各个投资风险的起因和影响。
J清 景分 析 法是通过对未来的某个状态或某种情况(情景)的详细描述并分析所描述情境中的风险与风险要素，从而识别风险的一种方法。这种方法一般需要:先给出投资情景描述，然后变动某个要素，再分析变动后投资情况变化和可能的风险与风险后果。头脑 风 暴 法是一种运用创造性思维、发散性思维和专家经验，通过会议的形式去分析和识别风险的方法。使用这种方法时，要允许各方面的专家和分析人员畅所欲言，搜寻和发现投资的各种风险。组织者要善于提问并能及时整理风险分析的结果，并促使与会者不断发现和识别各种风险和风险影响因素。
风 险 因素 识别时，在收集资料上，要尽可能收集最全面、最完善的关于投资项目的地质条件、地理环境、生态气候，以及社会经济、文化、政治背景条件，再考虑我们自身的技术、管理、资金、风险承受能力，还有世界政治气候、经济氛围、油价涨跌，最后通过类比、专家调查等方法尽可能使得资料详细、准确。
2. 风 险 量化评估。风险评估的目的就在于估计风险可能给勘探开发活动的结果所带来的影响程度，从而为勘探开发的投资决策提供依据，同时也便于管理者采用合适的对策，加强风险管理，尽量减少风险所带来的损失。风险的量化评估主要是对风险可能性的度量，风险后果的度量和风险影响范围的度量。
图2决策树
风险 评 估 是石油投资者在进行决策前的最基本要求，它起着规范和指导人们行为决策的作用，具体地讲，有以下几个方面: (1)依据作用，风险评估为管理者提供可靠的决策依据。通过风险评估能使石油公司对目标区块的方方面面有一个详细的了解，做到投资前心中有数，减少盲目性。并能根据主观和客观承受风险的能力，做出合适的决策。(2)防范作用，通过风险评估，可以使决策者了解风险的来源和发展趋势，从而制定出回避风险或防范风险的方案，使公司在高风险、高竞争的石油业中立于不败之地。(3)激励作用，在石油业的开采过程中，投资者一般希望所冒的风险越大，所能获得的报酬也越高。通过风险评估，可以使决策者确信所冒的风险是其财务能够承受了的，从而增强勘探开发的信心。
海外 石 油 投资中常用到的风险评估模型有:综合分析法、资本资产定级模型(CAPM)法、油田发现成功概率即运用模型、蒙特卡洛模拟还有决策树法。
蒙特 卡 洛 模拟是一种统计模拟方法，将各项地质参数的概率密度函数输入计算机，并转换为相应的概率分布函数，通过足够多次随机抽样及运算可以测算油藏的风险概率和储量
的利润率。
对 不 同阶 段进行投资决策时来进行决策，是一种非常方便、方法，这要用到前面的概率估算。也可以测算投资，常用到决策树法间接和直观的分析
决策树如图20
综合 分 析 法就是利用系统分解法，将一个复杂的投资项目分解成为比较简单的容易识别的系统，再确定各层的关系，并确定评分定级，最后通过专家意见的汇总得出分析结果。下面介绍综合分析法评估步骤。图3风险确定递阶层次结构图第一 步 ， 建立一种能明晰所要解决问题的递阶层次结构，根据影响风险三类因素:风险成本、风险选择、风险障碍的大小，构成了层次结构的准则层，仅有这三个因素还不足以细化风险，所以又设立了子准则层，这一层次结构主要包括地质风险、技术风险、政治风险、油价风险、费用风险、金融风险。结构如图30
进 行 具体 分析时，子准则层的具体技术指标参照风险因素分析识别的结果。
第 二 步 ，确定准则层与子准则层的权值。权值的确定可运用层次分析法，该法是由美国著名运筹学专家萨特首先提出。理论和实践证明，运用这一方法来确定递阶层次结构的相对权重，还是比较合理的。按照该法设定的思路可以计算出准层和子准则层各因素的权重Wl， W 21W 3以及W11， i=1， 2，⋯，6; W2j， j=1， 2，⋯，6，即考虑各个风险因素之间的关联风险，以及各种风险因素对投资结果的影响程度。
第三 步 ，确定评分等级，评分等级的正确划分将直接影响评价的结果。这一等级的划分对公司来说应是比较固定的，在一段时期内可一直采用。具体可采用投资环境等级评分法，集合专家的意见确定等级层次。有三个显著的特点:一是匿名性。这样可消权威的影响和心理压力，可以自由地发表意见而不受外界干扰。二是统计性。可对各种反馈信息进行统计处理。三是收敛性。通过对专家意见的归类、集中，经过反复进行的几轮意见测验，各个专家的意见将趋于一致(标准如表1)。表1 专家综合评定表

第 四步 ， 由专家对该项目进行评分，然后汇总并计算出评分值与最大可能值的百分值，估算出风险障碍发生率、风险障碍对风险成本的损害程度以及风险成本，作为对风险因素最初的定性识别。3. 风 险 管理对策选择。在一个完整的风险管理体系中，一旦对风险进行了识别和详细的评估后，就应考虑各种风险对策选择问题，要针对风险类型及其可能的影响程度，寻找和确定相应的风险管理技术，拟定多种决策方案以供选择。
通过 几 年 海外石油投资的实践，笔者认为海外石油投资中风险管理有以下几个要点。
(1) 投 资 选择技巧，这是损失回避在投资中的具体应用。投资选择包括两层含义:一是投资方向的选择;二是投资项目的选择。投资方向的选择，要集中从事于所熟悉并拥有竞争优势的行业，成功的可能性相对要大一些。首先应知道自己的公司能干什么，不能干什么，擅长哪方面，不擅长哪方面，选择性经营是项目取得成功的关键。投资项目选择，选择的项目应能发挥公司的实力，避免选择需要获取新技能或触及公司弱点的项目。如中油集团海外石油投资方向的选择即是考虑到中油集团海外投资的总体战略部署、以及近年海外投资的经验和我国与主要产油主权国的邦交关系。投资项目的选择就是考虑到中油集团自己的实力，经过近50年的积累建设和五年多的快速发展，己经建成了一支门类齐全、技术先进、经验丰富的石油专业化生产建设队伍，具有参与国内外各种类型油气田和工程技术服务项目的全套技术实力和技术优势，总体技术水平在国内处于领先地位，不少技术已达世界先进水平。
(2 )地 质 风 险 的管理对策有采用可信的资源评价，实行多元化政策。运用先进的科学技术，提高钻井成功率可信的资源评价;建立合资企业，可以减少风险，降低勘探成本。地质资源的评价可靠与否，直接影响着投资者的积极性和利益所得。过分的乐观往往会造成大量投资的沉没，因此，可靠的评价是一切工作的基础。实行投资多元化政策，即在经过充分的投资环境评估基础上，实行勘探和开发的多元化，这样可以使石油勘探的地质风险损失通过在其他项目的投资成功加以补偿。
(3) 政 治 风险的管理对策有投资政治风险的正确评估;运用隔离措施，实施勘探地区分散政策;
采用风险转移技术;增加融资的多元化;加强和改善同主权国家的关系。一种做法是同其他公司财团进行联合风险投资，以便获得更多的资金支持，同时还可分散风险;另一种做法是，石油公司同主权国政府或公司建立合资企业，以避免主权国家采取不利于投资者的政策。加强和改善同东道国的关系，良好的互惠互利关系可大大减少政治风险的发生概率，这己成为石油事业发展的前提条件之一。(4) 经 济 风险管理，主要应对油价风险、金融风险和税收租金风险。要应对油价风险，必须经常对国际市场油价短期和长期趋势做出正确的展望与预测;合理、恰当地运用期货、套换交易等措施，以应对国际油价的大幅度波动而带来的损失，特别是远期合约的运用。
4. 投 资 风险的保障实施与促进。在进行了风险识别、衡量和风险对策确立后，就是风险管理的具体实施阶段，要由风险管理人员根据风险评估报告和风险管理对策，制定详细的风险管理执行计划，实行目标管理，并由各相关部门分工执行，制定考核办法。
具体 操 作 办法可采用风险报表制，分周报、月报、年报和紧急事故通报。每期报表要分析当前主要风险因素，要通报当期地质风险、技术风险、政治风险、油价风险、费用风险和融资风险，并提出分析结果和主要解决对策，关注要点。并对上期主要风险管理决策的实施进行监督，对决策的执行结果进行评估，根据具体目标的实施结果进行考核，发布奖惩结果，对实际情况变化了的风险管理目标和对策，进行及时调整和控制。还要有紧急事故处理预案，对紧急事故及时通报，做出反应及提出损失控制方案。
风 险管 理 人员要分解和落实具体风险监督与控制责任人员，规定其具体职责，并制定相应的时间计划和安排，从风险管理对策方案中，最终选定要采用的风险控制方案或备用方案，开展风险控制行动，进行结果考评，提供反馈信息，并根据投资风险的发展与变化不断地修订风险控制方案。只有制度化，配有具体操作程序，执行方案的风险管理体系才会在实际操作中体现风险管理的价值，并达到控制目标。
(三 ) 海 外石油投资风险管理体系的主要特征上述 海 外 石油投资的风险管理体系，是对近年来海外投资中风险管理方法和理念的一种总结和提升，也是对海外石油作业中风险的全面管理，它的主要特征是:一个全过程、全要素、全团队和动态的、可调的风险管理体系。风险 管 理 体系的全过程特征是指，风险管理的方法和理念贯穿整个项目过程，针对各阶段和各项活动中可能出现的风险事件展开必要的识别、度量、应对和监控等方面的风险管理工作，这也是人们多年来一直在努力追求的风险管理方法和理念。风险 管 理 体系是全要素管理，按照管理领域开展工作的风险管理理念和方法。要求从管理项目各个要素存在的风险的管理入手，从地质、技术、政治、经济各个角度分析、控制风险因素，从而实现全面管理工作。首先体现在全面管理了各个要素的风险;还能够全面分析和识别各要素间的客观配置关系以及由此造成的各要素之间的关联风险，不止单独考虑单个要素的风险管理;在风险管理中不能遗漏任何因素的风险管理，进行了全面完整的风险因素管理。
风 险管 理 体系的全团队风险管理，是投资管理
组织方面的理念和方法，要求所有利益相关主体之间都应该参加或参与，并实现投资利益的最大化和体风险控制方案及实施工作，这是一个可调的动态投资利益分配合理化的原则，从而群策群力地做好风险控制体系。风险全面管理工作。在利益最大化的基础上，实行(四)小结目标管理，对于风险管理所带来的收益在各相关主海外石油投资项目风险管理体系，在海外投资体间进行合理分配，即奖惩有度，它的核心理念是项目中进行推广和应用，不仅使管理者对风险形调动所有相关利益主体都参与风险管理，从而群策成的原因和条件有清楚的认识，并能通过相应的措群力地做好风险全面管理工作。施，对风险发生的可能性进行预测，将风险造成的风 险管 理 体系是可调的、动态控制的，风险管损失控制在一定范围内，还能随着风险管理技术和理的各项工作:风险识别、评估、应对措施选择和方法的提高，使得可管理的风险越来越多。但要使实施促进，是相互交叉和相互重叠开展和进行的， 这一包括投资全过程、全要素、需要全团队合作的在投资活动的各个阶段周而复始地、全面地开展着风险管理体系完整体现出管理效果，还需要在投资工作循环。并且在风险的保障实施与促进阶段，可管理中有机构、人员和制度的保证，以及借鉴其他以收集风险管理工作的信息并给出反馈，利用跟踪企业和科研机构的风险管理的理论研究与风险分析去确认所采取的风险管理活动是否有效，风险的发评估的技术，使其更加完善有效。参 考 文 献
[1]安作相，马纪.当前石油地质研究思维问题[J].油气地质与采收率，2003 (10).
[21戚安邦.项目管理十大风险!M1北京:中国经济出版社，2004.
Overseas Investment in Oil Industry and the Venture Management System
ZH A NG Ya n Z H U L ie -h on g
(1. Construction Company No. 2， Sinopec， Lanzhou， 730060;
2. Lanzhou Petroleum Company， Sinopec， Lanzhou， 730060， China)
Abstract:B asedo na ni nvestigationo fth es pecialfe atureso fov erseasin vestmentin t heo ilin dustry，th ep apera nalyses
the overall process of the investment that includes venture identification， venture evaluation， venture management
and venture security.
Keywords: overseas investment in oil industry; venture; management system
(