一、信息与信息披露: 一个简要的概念表述　　信息是指数据经过加工以后得到的对于某个目的来说有用的知识。一般来说， 信息的运用要有益于决策， 必须具备可靠性、相关性、时效性、完整性、可了解性和可验证性等品质特征。我们在决策过程中， 除了要考虑信息的品质外， 还要注意信息的数量多寡问题， 因为人类接受信息的能力是有限的， 若超过其限度， 多余的信息就会造成困扰。只有获得适当的信息支持， 才有可能制定出良好的决策， 因为信息可以降低不确定性， 从而确保决策的品质。为了避免陷入信息的“洪流”或避免信息资源的干涸， 决策者必须要训练灵敏的感官和积极的应变能力。可见， 信息不仅具有翔实的内涵， 而且还具有丰富的外延然而， 从中国证券监督管理委员会发布的文件规范， 特别是《公开发行股票公司信息披露实施细则》(试行) 中看， 其中所指的“信息”其实是信息载体。既然证券监管机关这么认定， 我们在后文的表述中也就基本遵循这一规定。
通常人们按照所披露信息的内容把上市公司信息披露划分成强制性信息披露与自愿性信息披露。强制性信息披露就是依据国家有关法规必须公开向社会进行的信息披露。自愿性信息披露是由上市公司根据公司或利益相关者的需要， 在不违反国家有关法律的前提下， 向社会公众进行的信息披露。把信息披露与作为公司治理的工具联系起来进行分析， 其基本含义就是只要是公司披露的(包括强制和自愿) 有利于公司治理的信息， 都可以进入我们的研究视野。二、信息披露作为公司治理工具:源于历史的探索与发现　　1600 年英国东印度公司的建立， 标志着现代公司的开始。在公司产生的最初阶段， 往往是公司的所有者与经营者“合二为一”。随着经济发展，公司规模的扩大， 信息量大增， 公司业务也日趋复杂， 许多公司开始聘请专业管理专家担任公司经理职位， 所有权与控制权开始分离。但是一直到1923 年， 这一分离现象才由凡勃伦给出明确分析。1932 年， 伯利和米恩斯在其《现代公司和私有财产》中对现代公司中所有权和控制权分离情况作了详细考察。1987 年钱德勒的《看得见的手———美国企业的管理革命》进一步描述了现代公司两权分离的历史演进过程， 认为现代公司的兴起使所有权和控制权之间的关系具有了新的内容。所有权与控制权分离的直接后果是导致委托—代理问题的产生。为解决这个问题， 人们开始了漫长的寻找合理制度的过程， “公司治理”作为“一种解决股份公司内部各种代理问题的机制”引起了人们的广泛关注。20 世纪80 年代初， 以弗里曼为代表的一些经济学家和管理学家， 就从公司战略管理、企业伦理等角度， 对公司治理问题作了详尽表述， 并经验地研究了利益相关者现象。
从公司治理信息披露的历程来看， 最早对外披露的信息是会计信息(主要是以会计报表为手段对外披露财务会计信息) 。20 世纪80 年代， 伴随着世界经济中心由英国向美国转移过程的完成， 美国会计理论与实践得到了长足发展， 成立了专门机构， 发布会计准则， 进一步规范会计信息披露。1980 年美国财务会计准则委员会发表《财务报表和其他财务报告手段》的邀请评论书， 推动会计信息披露由会计信息披露时代进入财务报告披露时代， 大大扩大了信息披露的范围， 向社会公众传递更多的财务信息。此时， 会计信息披露目标已由“认定受托责任”向“提供决策有用信息”转变。1994 年， 美国注册公共会计师协会(American Institute of Certified Public Accountant s ， AICPA)发表题为《改进企业报告: 着眼于用户》的研究报告， 承认用户信息需求的多样性， 概括了用户所需信息的五种类型， 为公司信息披露指明了方向。
2002 年6 月， 受“安然”、“世通”等财务舞弊案的影响， 美国通过了一项加强会计监督、强化信息披露、完善公司治理、防止内幕交易的议案———《萨班斯奥克斯利法案Sarbanes2Oxley Act ) 》。
当今， 人们已逐渐认识到要建立有效公司治理就“应当保证准确及时地披露与公司有关的全部重大问题， 包括财务状况、经营状况、所有权状况和公司治理的信息。”[ 1 ]
从范围看， 以会计信息披露为基础的公司治理信息的披露范围在逐渐扩大， 基本上经历了财务会计信息→外部审计监督信息→与公司治理有关的相关信息。从内容看， 所披露的公司治理信息， 内容日渐丰富， 包括财务信息、非财务信息， 特别是会计报表附注等表外披露的内容越来越充实， 突破了货币计量的限制。事实上， 公司所披露的定期(年度、半年度) 报告已经不是财务报告， 而是企业报告， 信息披露已经成为一种事实上的公司治理重要工具的特征越来越明显。三、信息披露作为公司治理工具:基于国际视野的比较　　第一， 作为公司治理工具的信息披露一般框架。从世界具有代表性的国家发布的信息披露规范的一般框架来看， 基本上可将各国的信息披露归纳为两大类型， 即初次披露和持续披露。初次披露就是公司在公开发行股票之前依照法律规定向社会所作的信息披露， 如招股说明书的披露即属此类。持续披露通常可以分为定期信息披露和临时信息披露。定期信息披露是指上市公司每间隔一定期间便要对社会公众所进行的信息披露; 所谓临时信息披露是上市公司根据信息对公司影响的重要程度和国家关于信息披露的强制性规定不时地做出的信息披露。英、美、德、日三国信息披露一般框架大致相同， 见表1 。这几个国家都是公司治理状况相对较好的国家， 其信息披露从另一个侧面证明了信息披露是一项重要的公司治理工具。[2 ]
第二， 作为公司治理工具的信息披露内容。从世界各国要求披露的公司治理信息的内容来看， 大体上包括: (1) 财务会计信息。这部分信息主要被用来进行公司财务状况的分析， 比如评价公司的获利能力和经营状况， 基本上包括公司的财务状况、经营成果、所有权状况、现金流量等。(2) 审计信息。这部分信息主要被用于财务会计信息的可信度以及公司治理制衡状况的分析和评价， 基本上包括注册会计师的审计报告、监事会报告、内部控制制度评估等。(3) 非财务会计信息。这部分信息主要被用来评价公司治理的科学性和有效性， 基本包括公司经营状况、公司政策、风险预测、公司治理结构及原则、相关人员薪金水平等。除了从一般框架和基本内容两个方面进行比较之外， 还需要考虑信息披露作为公司治理工具的历史进程。由于世界各国存在着明显的市场化进程差异，公司治理的理论研究与实践水平也各不相同


资料来源: 根据相关资料整理。证券市场发展的差距更大， 作为公司治理工具的信息披露也必然存在不同发展水平或发展阶段上的差异。对于这种差异也需要进行研究， 以确定不同国家的信息披露是否与本国公司治理发展的历史进程相适应。四、中国信息披露作为公司治理工具的实践　　自1990 年中国证券市场正式运行以来， 中国政府就一直在努力改善市场环境、规范信息披露制度。1992 年底制定基本会计准则和进行分行业会计制度改革; 此后又陆续发布若干具体会计准则;2000 年12 月底颁布《企业会计制度》， 进行重大会计改革， 规范会计信息格式。1993 年6 月， 中国证监会依据国务院颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》制定《公开发行股票公司信息披露实施细则》， 对上市公司的信息披露提出明确而又具体的要求。此后， 陆续颁布《公开发行证券的公司信息披露的内容与格式准则》(1 号～7 号) 。2001 年12 月17 日， 中国证监会再次修订《公开发行证券的公司信息披露的内容与格式准则第二号〈年度报告的内容与格式〉》， 增加“公司治理结构”一节，要求上市公司公布前十大流通股股东(包括其全称、持股数和关联关系) 。2002 年1 月7 日， 中国证监会和国家经贸委联合颁布《上市公司治理准则》， 规定从2001 年年报开始， 上市公司必须在年报中披露公司治理信息， 第一次以法规形式正式要求中国上市公司向社会公开披露公司治理信息， 明确指出: “持续信息披露是上市公司的责任。”并以专节(第二节) 专条(第91 条) 的形式对披露内容给予规定。之所以在《上市公司治理准则》中辟专节规定公司治理信息的披露内容而且在用词上慎重地采纳“包括但不限于”这样的表述， 无非是在向社会公众透露这样一个事实: 公司治理信息很重要， 但是限于各家上市公司的实际情况又无法做出全面而又详尽的披露要求， 所以择其要者要求披露。从上市公司年报信息披露的内容看， 我国上市公司所披露的信息已经较为全面， 但离使用者的信息需求还有一定距离， 差距主要集中在人力资源信息、财务预测信息、股票与股本变动以及管理部门对会计信息的分析等方面。

参考文献

[1 ] 张连起. 《萨班斯·奥克斯莱法》涉及的公司治理与信息披露[N] . 中国财经报， 2003 - 08 - 13.
[2 ] 杨成长， 刘和平. 欧陆模式型的证券法体系[J ] . 上市公司， 1999 ， (4) .